投资要点：

　　政策是影响光伏产业最重要的变量。原因在于目前的价格下降并没有使得光伏发电成本与常规能源比如火电，水电等处于相比较的优势，在有比较优势之前，政策的支持将是行业发展最重要的动力。我们认为在光伏组件价格没有出现大幅回落的情况下，光伏行业的发展依赖于以下因素：一是政府补贴规模；二是新开工项目的速度；三是该国市场的开放程度。

　　09年光伏市场需求中心将相对地由西向东转移。德国作为太阳能市场的最大需求者开始降温，政府支持力度在减弱，如果09年德国新增装机容量达到1500MW，那么该年度的补贴标准将下降8%。西班牙2008年太阳能市场出现了爆发性增长，全年新增装机容量达到2511MW，占全球总量的45%，但是09年负增长将会出现，政府宣布将补贴范围由原来的1200MW下降到500MW，补贴金额也出现下降，由原先的0.44欧元降为0.33元。

　　全球太阳能电池供应有过剩隐忧。2008年全球太阳能电池产量达到6.85GW，而市场需求为5.56GW，其中有近一半的需求来自于西班牙，而09年西班牙的需求将大为减少，在全球经济危机的背景下，需求可能并没有想象中的乐观，值得期待的是中国和日本，如果09年中国市场进展不甚乐观，那么电池供应过剩可能在09年底即将出现。

　　多晶硅不再是制约光伏产业发展的瓶颈。2007年世界多晶硅产量在4万吨左右，需求在6万吨左右，太阳能级多晶硅需求约为4万吨，2008年供应缺口在缩小，随着多晶硅企业扩产计划的实施，以及中小企业的进入，预计到2009年底多晶硅产能将过剩。

　　中国的光伏市场即将打开。根据可再生能源十一五规划，到2010年我国太阳能发电装机容量达到300MW，根据可再生能源中长期发展规划，到2020年太阳能发电装机容量将达到1600MW。财政部已经给出了补贴标准，相信中国未来可能成为世界太阳能市场中的重要一极。

　　投资策略

　　新能源行业是2009年股票市场持久的投资主题，由于受到政策的大力支持，我们认为太阳能行业在二级市场上理应受到关注。国家出台的补助政策对于企业等微观层面具有实质性利好，给予行业"推荐"评级。重点关注公司：拓日新能（002218），天威保变（600550），方大A（000055），航天机电（600151）。