与世界其它地区不同，中国经济似乎仍在全速前进。中国贸易顺差在10月份再创纪录，当月出口同比增长19%。预计11月份数据将仅出现轻微减速。然而，在全球需求萎缩之际，这种增长水平是不可持续的。再说，它也并不完全说明问题。

    首先，上述增长有一部分反映的是数月前接到的出口订单，只是现在才发货。其次，若对贸易数据进行调整，剔除人民币升值的影响，那么增长数据就显得不那么“牛”了。第三，出口增长不一定意味着中国工厂仍在越来越快地运转；中国制造商可能在减少库存。上月工业产值8.2%的增幅支持这种假设，因为它只有年初水平的一半。最后，亚洲数据反映出中国经济已经减速，因为大约一半的中国出口涉及加工在亚洲各地制造的商品，然后将成品发运到其它地方。马来西亚出口大量电子和其它部件到中国组装，该国出口在10月份同比下降7%，而台湾11月份出口猛跌38%。如果这些经济体减少了对中国的出口，那么中国就没有那么多成品出口到世界其它地方。

    北京方面已经采取一些了措施来应对中国经济减速，但这些措施只能部分让人放心。政府在基础设施项目上的投入，不太可能在2009年第二季度之前显效。与此同时，其它指标表明，经济活动正在快速减缓。以电力消耗为例。尽管能源价格下跌，但10月份中国发电量不增反降，11月份预期将出现更大幅度的下降。就目前而言，中国出口仍在增长。但全球增长引擎的放缓速度，比许多人原来设想的要快。

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